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人民币会“暴跌”吗?

  有些财经媒体及某些学者动辄用“暴跌(涨)”来形容金融市场的波动。而仔细一看,波动幅度不过1%~2%而已,有的甚至连1%都不到。显然他们只是以“暴”字来吸引眼球而已。

  什么叫“暴跌(涨)”?在金融市场内,一天内至少涨跌10%以上才能算。一段时间内至少涨跌20%,才能算市场转向。

  记得某一天,人民币兑美元的即期交易汇率从6.65跌到了6.68,英文媒体报道,人民币兑美元跌去了“300 basis points”,估计可能经过了某中国财经媒体的翻译,被渲染了一下,就成了“暴跌300点”。有些媒体就爱以耸人听闻的标题吸引读者的眼球,但是读者只要掌握了看懂财经新闻的四大原则,就不会轻易被“标题党”忽悠了。

  众所周知,金融产品单边上升或下跌都是不好的状态。比如在2015年上半年,人民币兑美元汇率一直在6.04到6.26间上下起伏,算是进入了常态,进可攻,退可守,如可以阻击炒家,那是好事!而且幅度都不超过3.6%,因此无论怎样算都不算是大跌,更别说暴跌了!

  这里有必要先解释一下什么是“basispoint”。其实,“basispoint”的意思是“aunit equal to one hundredthof a percentage point”,即“百分之零点零一(0.01%)”。那么从6.65到6.68,的确是跌了“300 basis points”,但实际的跌幅还不到0.5%,不过是小幅波动而已。如果这样的跌幅叫“暴跌”,那么前几年人民币兑美元汇率从8.62一路升到6.05(升值近30%),该怎么解释呢?

  事实上,论起汇率的稳定性,加拿大的加币兑美元的汇率也一直上下起伏。这10多年来,最高值时1加元兑美元汇率曾超过1.13,而后又跌至0.63,这之间的振幅接近45%。不知道这样的跌幅,那些媒体又该如何形容呢?

  这里牵涉到人民币汇率方面的最基本常识:首先,中国人民银行授权中国外汇交易中心,于每个工作日上午9:15,对外公布当日人民币对美元、欧元、日元、港币、英镑等汇率的中间价;其次,允许每一天银行之间即期外汇市场人民币兑美元的交易价,可以在外汇交易中心对外公布的当日,在人民币兑美元汇率中间价2%的幅度内上下浮动。

  也就是说,人民币汇率是由中国央行控制的,这些年来基本上都盯住美元浮动。随着美元走强,人民币兑美元汇率非但不会下跌,反而呈现上升的势头。即便是兑美元,从目前情况来看,人民币汇率也最多是小幅上下起伏,而大趋势不会变,不会暴跌。

  为何我反复强调人民币汇率的大趋势不会变,不会暴跌呢?就是想告诉大家,其实各国央行都干预自己的货币汇率,这不出奇!而人民币还不能自由兑换,其汇率本来就是中国央行自己定的。而我早在几年前开始就反复建议了:人民币对外适度贬值利大于弊。

  我建议学美元那样,设立人民币指数,按照外储比例设定对几种主要外汇的权重,以了解人民币对外全面、真实、实际的有效汇率。如果有人民币指数的话,那从一篮子货币组合的基准汇率来看,在2015年上半年,人民币实际上也依然是大幅升值的!即使兑美元,无论怎样计算,人民币也并没暴跌。如果这幅度算暴跌,那欧元、加元和澳元等要算断崖了!

  尽管当时人民币兑美元小幅贬值,但对其他主要货币如欧元、日元、英镑、澳元等都仍不断升值!特别随着欧元实施QE后,兑欧元更大幅上升!再次建议将人民币盯住美元汇率改为盯住实际有效汇率,主要考虑贸易加权一篮子货币,这样既可稳定出口,又有利于推进人民币国际化。

  总之,人民币对外贬值利大于弊。不过,这是另外的问题。我想说的是,人民币并没暴跌,连大跌都不算,而且要是以一篮子货币组合的标准来计算的话,还在上升,这是事实!很多人关心,加入IMF的SDR之后,人民币汇率会大幅贬值吗?加入IMF的SDR之后,人民币自身抵御汇率非正常波动的能力还在,非但暂时不可能大幅贬值,而且由于人民币国际使用量逐渐加大,甚至将和美元平起平坐的前景,恰恰使得人民币汇率保持相对稳定是大概率事件。