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美国放水难收通胀处处显现

  自从去年三月美联储宣布无限QE之后,全球主要资产价格立即见底向上。无论是股市、商品还是楼市,甚至是加密货币市场,全部都向上。以前美联储是开直升飞机撒钱,现在则是开宇宙飞船撒钱。根据美国达拉斯储备银行统计,全球实质房价按年升超过6%,超越1989年及2005年峰值水平。其中美国实质房价按年升23.4%,而加拿大则升20%。达拉斯储备银行全球市值房价指数涵盖全球24个国家,其中G7国家及韩国、以色列、南非、新西兰、斯洛文尼亚等国,按各国GDP进行加权处理。1989年至2005年,间隔16年;2005年至2021年,又是间隔16年,莫非今年升幅见顶?加拿大房价按年升两成,住宅抵押贷款额加速增长,5月份按年增加8.3%,是2010年以来最高水平。加拿大市实质价按年升幅已经超越1989年,是否会打破1981年记录?不得而知。

  市场担心美国大放水引发恶性通胀,从而重演1970年代光景。然而,交替原则下,通胀只会出现在资产价格上,而非生产资料上,与1970年代有重大区别——当然,生产资料亦会上升,只是通胀主角是资产价格。

  除了楼市,资金会奔向何方?供求关系令一些商品价格飚升,例如威士忌酒。去年8月,香港拍卖三得利一款“山崎55年”威士忌,成交价近497万人民币。翻查资料,“山崎55年”乃一款1964年蒸馏、储藏封装威士忌,全球限量100瓶,酒龄长达55年。此酒原本定价大约17万人民币,但炒家则炒高27倍以上。1967年苏格兰雅柏(Ardbeg)威士忌当前价格约37万,然而25年37万可以买一桶雅柏威士忌——一桶可以分装500瓶,换言之,25年时间,雅柏威士忌价格飚升500倍。某些威士忌价格飚升至每桶600万元,然而炒家很可能一眼亦未见过,更遑论喝过啦。日本有专门收购威士忌酒者,买入世界五大酒厂威士忌酒,然后高价转售予中国买家——中国富豪实在太多。日本进口系统公司(JapanImportSystem)与区块链系统开发商Recika合作,自2021年推出了手机服务“UniCask”,可以透过手机APP买卖及管理全球蒸馏厂威士忌酒桶所有权。其特点是不需要自己耗费精力保管酒桶,一直都放在威士忌蒸馏所酒窖,但能轻松购买相关权利。权利买卖使用NFT(非同质化代币),独一无二,为今年新浪潮。利用区块链技术管理持有者信息等,使NFT成为世上独一无二。全部参与者都可进行数据管理及验证,流动性提高,同时能保证交易透明度。

  近期股市资源股走势强劲,其中要数新能源汽车锂电股表现最为出色,但稀土股走势亦不俗。过去两年笔者有评论稀土股,2019年6月1日撰文《中美贸易站下看稀土股》,文中提及北方稀土走势。该股最初名称是稀土高科,后曾经改称包钢稀土,现称北方稀土。该股在2005年底部升至2012年6月顶部是一组清晰5浪推动,升幅达200倍以上(包含股改红利在内)。见顶后持续反復下跌,2015年及2017年两次反弹行情均无疾而终。500MA及1000MA持续下行,代表长期下跌趋势。2019年6月时认为“以波浪理论分析,2012年6月以来下跌浪即使是一组abc,其中c浪是楔形,后市仍然要创新低,才能结束熊市。”

  2020年出现Covid-19疫情,稀土股亦跟随大市下跌,并创新低,最低见8.21元。去年7月24日笔者在《资源股:此时不买更待何时》一文中继续分析北方稀土:“2月4日最低8.28元,结束(c)浪e最后一跌。这几乎是教科书式走势,未来若冲破楔形上轨,则宣告2012年6月以来跌势告一段落,进入新一轮上升周期。北方稀土股价走势非常具代表性,稀土价格2013年以来长期处于低位徘徊,在商品价格见平均20周期底部之际,出现回升相当合理。”

  今年北方稀土终于冲破楔形上轨,进入升浪。若将北方稀土上市后第一个高点2001年1月高点划分成第(1)浪,则2005年7月低点是为第(2)浪,2005年7月低点升至2012年6月高点为第(3)浪,2012年6月至2020年2月低点为第(4)浪,此后进入第(5)浪上升。8.21元低点至今最大升幅4.1倍,6月份至今最大升幅1.2倍,明显是(5)浪3走法——第3浪通常是爆炸性上升。6月份短期低点18.48元至今,大致上看到一组小型5浪推动,日线图上RSI出现顶背驰,因此,短期走势会进入调整期。但周线图、月线图均未见到顶背驰,因此,调整后仍然会继续上升。然而请注意,自上市以来,北方稀土走势呈现一组大型5浪上升,此轮升市结束后,将会有非常重大调整,其级别乃对上市后5浪推动上升总调整,规模之大,投资者不可不防。

  讲起周期股,一众基建工程类股票近年走势真是泪奔。在2014年至2015年牛市中,基建工程股走势令人至今仍一再回味。中国交建(601800)以前复权计算,2014年3月最低1.94元,2015年4月则飚升至23.02元,最大升幅10.9倍。一组5浪推动十分清晰:2014年3月最低1.94元升至4月2.47元为第1浪,其后回落至6月2.03元为第2浪,2.03元飚升至2014年12月14.28元为爆炸性第3浪,14.28元跌至2015年2月9.39元为第4浪,9.39元再升至4月23.02元为第5浪。23.02元开始展开熊市调整。

  我们假设后市走势为一组abc3浪下跌,则23.02元跌至2015年8月8.65元为浪(a),8.65元反弹至2017年3月18.6元为浪(b),18.6元至今为浪(c)下跌。浪(c)中,18.6元跌至2018年7月9.98元为(c)浪1,9.98元反弹至2019年4月14.04元为(c)浪2,14.04元跌至2020年2月6.90元为(c)浪3,6.90元反弹至3月9.96元为(c)浪4——差一点便第4浪与第1浪重叠,9.96元之后进入(c)浪5下跌。(c)浪5型态为倾斜三角形,俗称楔形,内部再细分5个更小一级下跌浪。本周最低6.11元有可能结束(c)浪5。

  注意中国交建1000日移动平均线与2000日移动平均线即将出现“死亡交叉”,通常情况下,1000MA与2000MA即将死叉之际,而股价是持续向下者,则有机会出现见底走势;而死叉出现时股价短期迅速上冲至死叉附近则可能是反弹终结走势。此处中国交建股价持续下跌,显然见底机会较大。另外,近日郑州雨灾凸显基建工程之重要性,不排除市场会炒作一波,因此,中国交建随时见底反弹,由于是楔形走势,结束后反弹迅猛而快速。