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“周期股”的新逻辑:从电力危机到稀土贱卖

未来世界将是怎样的?最近咨询了某能源互联网的行业专家,谈到了几个关键的问题。 
  一是,电池储能真的好用吗?他谈到了电池成本的问题,一般使用半个小时是没有问题,但时间如果超过一个小时的话,成本上升会导致该项技术很难广泛应用,而氢能的传输和储备相对更加有可能大规模复制。 
  二是,对于中国的居住环境而言,很难像欧美国家那样大幅推广快充技术,因为多数居民居住的并非别墅,而是高层住宅,大量的充电桩在小区楼下晚上集中使用将会带来巨大的用电负荷,无论是安全问题还是电压负荷,都使得电网难以承受其重。但这一问题在没有集中出现之前还没有得到重视。 
  三是,光伏风能等属于西部地区过剩的能源很难通过高压传导的方式送达东南沿海经济发达地区,所以,东南沿海地区仍需要主要利用另外的清洁能源——核电。 
  目前中国的核电行业已经进入到以第三代核电技术为主导的发展阶段。这项技术正好是针对福岛核泄漏所导致的公众恐慌而重点研发的新一代更安全的核电项目。华龙一号作为中国具有自主知识产权的第三代核电技术,已经具备了比第二代技术更高的安全性和效率。尽管前期项目的建造成本可能会高一些,但随着这项技术的广泛运用和规模优势的形成,最终也能够打造中国特色的建造优势。 
  在“碳中和”的背景下,由于电动车及万物互联等大量使用及全球电气化时代的到来,电力需求的大幅上升导致电力供应紧张的局面在全球都屡见不鲜,包括美国、日本、德国及中国台湾地区,都存在不同程度的电力紧张局面。这些国家和地区电力供应紧张的原因在于核电发电占比不断下降,主要来源于福岛核泄漏事件出现后公众对于核电安全的质疑及政府所承担的压力上升。因此,放弃核电成为了上述国家的选择。但在风光等新能源受储能和传输距离等因素限制而难堪大任的情况下,电力供应危机势必成为未来电气化时代的主要特征。 
  在电力危机的背景下,核电作为基荷能源的使用价值将会大大提升,核电设备利用率会保持高位运行,从而提升相关电力公司的业绩增长潜力。与此同时,而中国核电在能源结构中的发电量占比仅在4%的水平,距离全球平均10%的水平仍有较大的提升空间。因此,无论是从行业渗透率还是需求增长角度来看,未来中国核电行业的增长空间巨大。 
  另外,从周期股的投资逻辑来看,大宗商品价格的大幅上涨导致了相关部门的密切关注,可能导致价格不会出现继续大涨。因此,我们将目标定在了涨幅不受限制的某些行业,比如稀土。2021年3月1日工信部部长肖亚庆说出了一句金句:我们的稀土没卖出“稀”的价格,却卖出了“土”的价格。这被市场认为中国稀土被贱卖,目前价格仍是长期的底部,因此,布局稀土行业成为周期股投资逻辑的亮点。 
  考虑到今年双创指數和所谓核心资产等白马股的估值仍在历史高位,而美国也出现了击鼓传花的游戏,最终要抵抗未来两年全球股市下跌的系统性风险,还是需要依靠周期股。 
  一方面是周期股业绩的持续增长和释放,另一方面是周期股的估值具有非常大的优势。自2007年以来的十几年的持续调整为广大周期股提供了非常大的价格安全边际。